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AG体育手机版 春季检修即将启动 甲醇重心高位波动

时间:2022-05-13 11:09 点击:180 次

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  摘要:

  进入2022年,甲醇期货阶段性筑底结束,一季度迎来震荡上涨行情,重心不断抬升,3月份迎来突破行情。国际油价上涨刺激市场买气,甲醇一举上破3000关口压力位,涨幅进一步扩大,最高触及3370,创去年11月以来新高。甲醇市场一季度供应低位回升,行业开工水平整体不高,货源供应压力阶段性缓解。西北主产区企业签单顺利,厂家库存压力尚可,出厂报价上调至高位。下游需求逐步走出淡季因素影响,无论是传统需求还是新兴需求开工逐步回升,对甲醇刚性需求增加。海外市场坚挺运行,进口货源成本偏高,导致进口利润有限,甲醇进口量大幅回落。部分国产货源流向沿海地区进行补充,港口库存未季节性累积,不升反降至相对低位。此外,国内市场与周边区域价差拉大后,甲醇市场存在一定转出口订单。成本端煤炭价格波动受限,西北主产区企业面临的成本压力不大。油价高位企稳,提供一定利好支撑。进入二季度,装置例行春季检修将陆续启动,甲醇产量将有所损失。下游市场需求缓慢恢复,新兴需求煤制烯烃开工已达到高位,进一步提升的空间有限。甲醇下游需求由煤制烯烃主导,传统需求行业尚未摆脱开工不足问题,从侧面反应甲醇刚性需求难有大幅增加。海外市场偏强运行,进口利润吸引力不大,进口货源对沿海市场冲击减弱。港口库存低位波动,后期存在缓慢累积可能,甲醇市场供需压力尚可。甲醇行情演绎的逻辑仍是成本端和供给端,二季度基本面仍向好AG体育手机版,期价站稳3000整数大关后AG体育手机版,或进一步测试前高压力位。甲醇出现单边持续拉涨行情的可能性不大,盘面震荡走高,操作上建议维持偏多思路,等待回调至关键支撑位轻仓试多,上方高点或者3500关口附近。

  第一部分 甲醇行情回顾

  进入2022年,甲醇期货阶段性筑底结束,一季度迎来震荡上涨行情,重心不断抬升。甲醇上涨行情依旧由成本端和供给端主导,需求端支撑较为乏力。甲醇期货涨跌交互运行,震荡走高。年初甲醇继续筑底,盘面窄幅波动,受到煤炭市场消息面的刺激,期价企稳回升,打破区间震荡走势。甲醇逐步站稳2700关口支撑,运行区间上移。春节假期结束后,市场看涨情绪较浓,甲醇重心积极上探,最高攀升至2986,突破3000整数大关存在较大阻力。加之下游抵触心理显现,甲醇承压走低,回落至2700支撑平台附近。甲醇期货仍处于上行通道中,3月份迎来突破行情。油价上涨刺激市场买气,甲醇一举上破3000关口压力位,涨幅进一步扩大,最高触及3370,创去年11月以来新高。甲醇单边上涨行情缺乏动能,重心高位调整,围绕3000点徘徊。甲醇行情淡季不淡,超出市场预期。

  第二部分 甲醇供给分析

  一、国内甲醇震荡走高

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  国内甲醇现货市场逐步企稳,价格重心抬升,低价货源缩减。甲醇货源供应阶段性收紧,沿海与内地市场价格扩大,跨区域套利窗口打开后,内地厂家排货顺利。虽然一季度经历春节长假,但主产区企业库存累积不及市场预期。此外,进口货源流入缩减,沿海地区对国产货源需求增加。2月下旬开始,下游市场陆续返工,甲醇市场刚性需求恢复,供需关系出现好转,带动甲醇市场价格上行。此外,受到运输费用提升的影响,甲醇到货成本增加,持货商低价惜售,下游刚需补货稳定。但甲醇现货市场长时间高位运行,导致下游工厂成本压力增加,对高价货源抵触情绪蔓延,操作趋向谨慎。生产装置停车及恢复运行共存,甲醇产量仍存在区域性收紧现象,供应端压力整体不大。西北主产区厂家签单较为顺利,报价稳中上调。

  二、外盘甲醇表现偏强

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  海外甲醇生产原料是天然气,受到全球能源价格上涨的影响,海外甲醇成本端大幅抬升,支撑价格强势反弹。国际油价飙升,海外市场成本端明显高于国内市场。相比较而言,外盘甲醇报价坚挺,进入2022年呈现上涨态势。尽管2月份海外报价出现窄幅回落,但国内市场仍处于价格洼地,无明显竞争优势,货源多流向高价区域进行套利。刚需补货带动下,海外市场可售货源收紧。虽然部分生产装置恢复运行,但仍有多套装置运行负荷不高,而下游市场需求跟进,导致供需关系收紧。

  三、装置开工有所回落

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  甲醇行业开工水平低位回升,2022年一季度全国整体开工率平均为71.73%,西北主产区平均开工水平超过八成,达到85.11%。去年年期,甲醇生产装置运行负荷偏低,进入2022年开工逐步恢复至七成附近波动,但仍低于去年同期开工水平。截至3月底,甲醇生产装置整体开工负荷为72.96%,较去年同期上涨1.43个百分点;西北地区开工负荷为85.16%,较去年同期上涨2.80个百分点。3月底至4月份企业存在检修计划,但同时停车装置面临恢复重启,预计甲醇开工仍维持在七成以上波动,货源供应平稳。后期企业检修计划或增加,今年装置春季检修有望集中在4月份,届时产量有所损失,供应压力不大。

  四、进口货源流入缩减

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  2021年开工甲醇进口呈现下滑态势,2022年进口货源流入进一步缩减。1月份甲醇进口量基本处于正常水平,但2月份进口量出现大幅下滑,创近四年新低。最新统计数据显示,1-2月份我国甲醇累计进口162.85万吨,地区去年同期的166.68万吨。2月份甲醇进口量大幅回落,缩减至67.45万吨,与1月份相比大幅下滑29.30%,与去年同比相比大幅缩减17.05%。从进口来源国家看,2月份进口主要来自阿曼、沙特阿拉伯和新西兰,分别进口16.55万吨、12.48万吨、12.16万吨,2月甲醇进口进口均价为355.28美元/吨。3月份进口船货抵港增加,但卸货入库速度依旧缓慢,预估进口量在90万吨附近。一季度甲醇进口增量有限,对国内沿海市场冲击减弱,后期进口或有所恢复,基本维持在正常水平。

  五、港口库存未如期累积

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  甲醇港口库存变化存在一定季节性规律,一季度大部分呈现累库现象,主要是因为一季度是需求淡季,叠加春节假期期间下游需求缩减,将促使港口库存加速回升。但今年一季度,甲醇港口库存未出现明显累积,不及市场预期。甲醇港口库存窄幅回升后转降,最高也仅仅只有90万吨附近,低于去年同期水平。春假长假,甲醇港口库存不升反降,逐步回落至相对低位,市场延续去库态势,缩减至75万吨左右。截至3月底,沿海地区甲醇库存低位回升至82.8万吨,同比下降3.33%,整体可流通货源预估20万吨附近。据不完全统计,预计3月底至4月上旬沿海地区进口船货到港量74.6万-75万吨。到港船舶极为集中,而实际卸货进度较为缓慢,甲醇港口库存低位波动,装置检修启动后有利于去库存。

  第三部分 下游需求分析

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  煤制烯烃装置从去年8月份开始运行负荷将至低位,回落至六成附近,受制于原料端价格高企,生产利润被挤压或亏损扩大,降负荷及停车检修现象均存在。去年四季度开始,新兴需求行业开工震荡回升。今年一季度,煤制烯烃装置运行负荷继续提升,逐步超过八成,2月上旬最高达到87%。但随着甲醇现货市场价格上涨,煤制烯烃再度面临成本端考验,存在装置停车外卖甲醇现象。烯烃装置停车及恢复运行均存在,行业开工维持在八成以上波动。截至3月底,煤制烯烃装置平均开工负荷为84.9%,安徽部分MTO装置恢复正常,促使CTO/MTO开工率小幅提升。

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  甲醇下游传统需求行业表现分化,醋酸行业开工一直好于甲醛、二甲醚和MTBE。一季度,传统需求行业开工基本呈现先回落后提升,春节假期成为市场转折点。受到天气、环保等因素的影响,一季度伴随着传统需求行业淡季影响因素。分行业看,二甲醚开工持续走低,不足两成;甲醛行业开工从2月份开始低位回升,最高超过37%,创近三年新高;MTBE开工相对平稳,维持在五成附近波动;醋酸产能利用率尚可,但近期出现窄幅回落,跌破八成。截至3月底,醋酸平均开工率为84.02%,MTBE平均开工率为49.11%,甲醛平均开工率为26.41%,二甲醚平均开工率为14.27。

  第四部分 后期走势预判

  进入2022年,甲醇市场行情演绎的逻辑仍是成本端和供给端,需求端表现弱稳,跟进较为乏力。一季度,甲醇重心企稳后,涨跌交互运行,盘面逐步抬升。国际油价强势反弹,带动国内化工品走势好转。甲醇货源供应略有收紧,西北主产区企业面临的成本压力不大,生产利润尚可,厂家签单及出货顺利,报价跟随上调至相对高位。下游市场需求缓慢恢复,新兴需求煤制烯烃开工已达到高位,进一步提升的空间有限。甲醇下游需求由煤制烯烃主导,传统需求行业尚未摆脱开工不足问题,从侧面反应甲醇刚性需求难有大幅增加。海外市场偏强运行,进口利润吸引力不大,甲醇进口量回落,对沿海市场冲击减弱。港口库存低位波动,后期存在缓慢累积可能。二季度,甲醇基本面仍向好,重心运行区间或有所抬升。

  

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