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AG体育 聚烯烃:全国防疫政策趋严,下游需求受抑制

时间:2022-05-13 11:22 点击:141 次

2022年4月9日 能化-聚烯烃

全国防疫政策趋严,下游需求受抑制

观点概述:

PE供给:PE本周平均开工率较上周回落,处于历史低位。本周油制、MTO制PE利润回升,CTO制PE利润回落,整体利润处于历史较低水平。截至2022年4月9日,PE已投放新增产能170万吨,占2021年表需的4.6%。2022年一季度的PE新增产能投放基本结束。海内外价差持续倒挂,进口维持较低水平。

PE需求:本周PE下游开工个别回落。农膜开工下降4%至44%,包装开工下降2%至56%,其余行业开工暂稳,目前下游各行业主流开工在44%-56%。农膜方面需求放缓,以地膜订单为主。棚膜需求平淡,订单跟进有限;地膜需求趋弱,新订单跟进缓慢,行业开工继续回落。包装方面,部分地区物流运输受阻,需求受限,工厂开工负荷下降。其他行业方面,新订单跟进有限,工厂刚需补库为主,备库存意愿不高。

PP供给:PP本周平均开工率较上周回落AG体育,处于历史中等水平。本周PDH制、油制、外采丙烯制、MTO制PP利润回升,CTO制PP利润回落,整体利润处于历史较低水平。截至2022年4月9日,PP投放新增产能55万吨,占2021年表需的1.9%。2022年一季度的PP新增产能预计将在2月集中投放,占2021年表需的2%。海内外价差持续倒挂,进口维持较低水平。

PP需求:PP下游平均开工率52.45%,比上周提升0.63%,较去年同期低4.85%。

生产利润持续亏损,炼厂降负挺价,开工走弱。内外价差持续倒挂,进口维持较低水平。整体供给减量。需求端,农膜旺季结束,需求走弱。当前疫情肆虐,下游需求遭破坏。在今年稳增长,推基建的背景下,后续需求有望继续增长。PE开工下滑明显,处于历史低位,预计PE供给减量的程度大于PP。

策略建议:

做多L2205,逢低买入

风险提示:

地缘政治风险爆发,油价暴涨。下游需求受高价抑制进一步收缩。

聚烯烃行情回顾

本周PE和PP的价格结构走平。

合约月间价差

PP5-9合约价差,本周价差波动区间-78至-59元/吨。PE5-9合约价差,本周价差波动区间-21至-10元/吨。随着新增产能陆续投产,预计价差走弱。

聚烯烃供应端

1. 国内供给情况

本周PDH制、油制、外采丙烯制、MTO制PP利润回升,CTO制PP利润回落,整体利润处于历史较低水平。

本周油制、MTO制PE利润回升,CTO制PE利润回落,整体利润处于历史较低水平。

截至2022年4月9日,PP投放新增产能55万吨,占2021年表需的1.9%。1月已投产的有浙石化二期45万吨/年。2月已投产的有大庆海鼎10万吨/年。

截至2022年4月9日,PE投放新增产能170万吨,占2021年表需的4.6%。1月已投产的有浙石化二期低压35万吨/年,镇海炼化低压60万吨/年,鲁清石化75万吨/年。

PP本周平均开工率87%,环比上周持平。本周PP装置检修损失量在9.35万吨,环比上周减少10.9%。下周计划检修装置停车损失量约在8.53万吨。

本周PP拉丝料平均排产约为31%,较上周下滑5%。

本周纤维料排产比例为13%,较上周上升3%。

本周注塑料排产比例为17%,较上周下滑12%。

本周BOPP+CPP料排产比例为6%,较上周下降2%。

本周管材料排产比例为2%,较上周持平。

本周纤维-拉丝价差回升,均聚注塑与拉丝价差回升,拉丝料生产经济性相对转强。

本周粉料生产企业周度毛利均值在-125元/吨,利润较上周降低273元/吨。本周粉、粒料价差均值在105元/吨。粉料企业平均开工率在49%,较上周下降0.9%。周内粉料利润逐渐收窄,粉料厂家生产积极性有所降低,部分前期停车装置复工计划推迟,本周粉料行业整体开工负荷有所下滑。

PE本周平均开工率82%,较节前下滑6%。本周中国PE石化检修损失量在9.4万吨,环比增加2.1万吨。预计下周检修损失量为10.9万吨,环比增加1.5万吨。

本周线性平均开工率37%,环比上周下降4%。LD平均开工率为8%,环比上周下降1%。

本周HD注塑平均开工率为2%,环比上周下降2%。HD管材平均开工率为11%,环比上周上升2%。

LD-LL价差较上周回升。HD拉丝-LL价差较上周回升。

HD薄膜-LL价差回升,HD注塑-LL价差较上周回升。LL相对HD和LD的经济性转强。

2. 海外供给情况

成本抬升,美国需求强劲,价格走强。欧洲聚烯烃价格震荡走强。

PP进口利润回升,进口窗口维持关闭。

PE进口利润回升,进口窗口维持关闭。

中国2022年2月PE进口量为108.8万吨,较1月下降5%,同比往年同期持平,处于历年较低水平。中国2月PP进口量为19.8万吨,较1月下滑16%,同比往年同期下降31%,处于历年较低水平。

下游需求

神华聚烯烃现货拍卖作为现货交易的观察点,本周神华聚烯烃拍卖量较上周下降,成交量较上周上升,成交率回落,显示了下游采购意愿偏弱。

塑编企业本周开工率54%,较上周下滑3%,同比往年同期上升4%。塑编3月利润较上月小幅回落。

本周BOPP膜企平均开工率较上周下降2.7%,同比往年同期下降4.7%。BOPP利润较上周小幅回落,处于历史中等水平。

农膜开工率较上周下降4%,利润回正。农膜需求跟进缓慢。棚膜需求平淡,订单偏少;地膜旺季即将结束,后续订单跟进缓慢,工厂采购谨慎。

本周国内聚丙烯下游行业(包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业)开工小幅提升,订单情况跟进情况不一,PP无纺布行业开工率继续提升,华北部分地区解封,塑编行业开工率小幅提升,其他表现平淡,甚至下降。PP下游平均开工率52.45%,比上周提升0.63%,较去年同期低4.85%。

集装箱海运费绝对值依然处于历史高位,预计出口需求恢复缓慢。

库存

PP石化库存水平34.7万吨,环比上周增加0.8万吨,贸易商库存4.9万吨,环比上周增加0.4万吨,石化、贸易商、港口库存等整体样本库存合计41.6万吨,处于历史中等水平。

PE石化库存水平44.2万吨,环比上周上升0.9万吨,贸易商库存20.4万吨,环比上周上升0.7万吨,石化、贸易商、港口库存等整体样本库存合计94.8万吨,处于历年中等水平。

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